Хеджированием называют страхование сделок от вероятного изменения цены путем занятия на параллельном (срочном или биржевом) рынке противоположной позиции.

Смысл подобной операции состоит в том, что каждая сделка дублируется: к примеру, при продаже (покупке) реального товара с определенным сроком поставки, одновременно на фондовой бирже производится покупка (продажа) срочных контрактов с тем же (или ближайшим возможным) сроком исполнения. Таким образом, изменение цены на реальный товар компенсируется проведением обратной операции, позволяя избежать существенных убытков, связанных с неблагоприятным ценовым движением.

Защищая от вероятных потерь, хеджирование, с другой стороны, уменьшает и вероятность получения незапланированной прибыли при благоприятном изменении стоимости активов, однако в большинстве случаев при планировании финансовых потоков и обязательств роль дополнительной прибыли не столь важна, как риск потери прибыли плановой, поэтому хеджирование широко применяется как метод страхования.

Разновидности хеджирования.

Классическое хеджирование (чистое хеджирование).

При этом способе страхования при совершении сделки рынке товара с реальной поставкой параллельно открываются противоположные позиции на срочных рынках (на рынке опционов или на фьючерсном рынке).

Упреждающее хеджирование.

В этом случае покупка или продажа срочного (фьючерсного) контракта упреждает по времени факт заключения сделки на рынке товара с реальной поставкой (в частности, путем продажи или покупки срочного товара с реальной поставкой для последующего исполнения обязательств через биржу). В этом случае биржевой контракт заменяет реальный договор на поставку товара на тот отрезок времени, который разделяет заключение сделки на срочном рынке и осуществление сделки на рынке товара с реальной поставкой.

Частичное и полное хеджирование.

В зависимости от суммы сделки, которая застрахована на фьючерсном или срочном рынке, говорят о частичном хеджировании (когда страхуется часть суммы) или о полном хеджировании (при перекрытии страховкой всей суммы сделки). Если полное хеджирование стопроцентно исключает и вероятность потерь, и вероятность дополнительной прибыли от изменения цен на страхуемый актив, то при частичном хеджировании сохраняется и риск получения убытков, и вероятность получения дополнительной прибыли от незастрахованной части сделки.

Перекрестное хеджирование.

перекрестным называется хеджирование, при котором в качестве страхового инструмента применяется базовый актив, близкий к реально торгуемому, но не совпадающий с ним. Например, экспортно-импортная операция с бензином может хеджироваться фьючерсным контрактом на сырую нефть, а при покупке реальных акций хеджирование может осуществляться при помощи фьючерса на фондовый индекс.

Выборочное хеджирование.

По сравнению с прочими видами хеджирования, выборочное хеджирование является наиболее рисковым и иногда приравнивается к биржевой спекуляции: опираясь на прогнозы аналитиков относительно предполагаемого движения цен, выполняется страхование только части суммы сделки (часть валют или товаров), а сроки заключения и исполнения контрактов на рынке реальных товаров и на срочном рынке могут не совпадать.

Преимущества хеджирования.

Основными преимуществами страхования рисков неблагоприятного изменения цен на сырье (товары) и курса валют являются:

• повышение гибкости управления активами предприятия за счет высвобождения средств;

• устранение неопределенности при прогнозировании будущих доходов, прозрачность и предсказуемость денежных потоков, оптимизация денежных потоков при экспортно-импортных операциях;

• снижение стоимости привлеченных кредитных ресурсов путем страхования валютных рисков (при получении валютного кредита исключается риск неблагоприятного изменения валютного курса, а значит – и риск возникновения непредвиденных расходов при возврате кредита).

Основные сферы применения хеджирования:

— страхование рисков изменения цен на сырье;

— страхование валютных рисков;

— страхование комбинированных рисков (экспортно-импортные операции с сырьем).

Риски изменения цен на сырье.

Предприятие, деятельность которого базируется на закупке сырья для последующей переработки и реализации переработанного продукта (иначе говоря, если цена конечного продукта завязана на цену сырья) всегда подвергается риску изменения цены на сырье. Классический пример такого производства – нефтеперерабатывающие предприятия, выпускающие продукты (горюче-смазочные материалы), жестко завязанные на цену нефти, которая может измениться за время, необходимое для переработки.

Валютные риски.

Всякое предприятие, осуществляющее деятельность по экспорту-импорту товаров или услуг, подвержено риску курсовой разницы, так как закупка и расчет производятся в разных валютах. К примеру, покупая товар за доллары США и осуществляя его поставку в Европу, где оплата производится в Евро, предприятие оказывается в постоянной зависимости от динамики изменений по валютной паре EUR-USD (подробное описание – в разделе «Примеры операций хеджирования»).

Комбинированные риски.

Комбинированные риски возникают в том случае, когда закупка и реализация производятся в разных валютах, и при этом существует риск изменения цены на сам продукт: к примеру, поставка пшеницы, покупаемой за Евро с последующей реализацией за доллары США несет в себе комбинированные риски изменения цены на пшеницу и курсовой разницы по валютной паре EUR/USD.

Основные инструменты операций хеджирования.

Самый распространенный инструмент хеджирования – фьючерсный контракт, реже используемые — покупка опционов на фьючерсы или форвардные контракты. В каждом конкретном случае выбор оптимального инструмента для проведения операции хеджирования определяется, исходя их выбранного типа хеджирования с учетом конкретных условий сделки. К вашим услугам – профессиональная консультация.

Хеджирование золотом

Как правило, в периоды нестабильности инвесторы предпочитают владеть золотыми активами, а не какими-либо другими. Одним из факторов, которые могут повлиять на курс золота является влияние стоимости американского доллара, поскольку цены на золото пересчитываются в долларовом эквиваленте.

Золото как выгодный торговый инструмент

Золото – это торговый инструмент, который во всем мире рассматривается как средство хранения активов – как некое убежище, способное спасти инвестиции в преддверье кризисных явлений в экономике. Независимо от текущего курса золота, переведение активов в этот металл, как правило, обеспечивает не только страхование от убытков, но даже получение прибыли.

Золото – один из группы металлов, традиционно используемых для инвестиций, и именно золотыми активами предпочитают владеть инвесторы в периоды нестабильности. По действующим сегодня правилам, цены на золото пересчитываются в долларовом эквиваленте, а это значит, что стоимость американского доллара является одним из существенных факторов, влияющих на курс золота. При снижении курса американской валюты стоимость золота в валюте стран, не привязанных к доллару, снижается — соответственно, растет спрос на металл, повышается уровень продаж, а следовательно – растут цены на золото.

Несложная цепочка подобных рассуждений позволяет увидеть упрощенную схему зависимости: падает доллар – растет в цене золото. Хотя сегодня мировые валюты не привязаны к золоту напрямую, золото-валютный резерв, тем не менее, есть у каждого государства, и именно величина этого резерва является наиболее весомым показателем силы и устойчивости государственной экономики. К тому же, золото широко используется и в промышленных целях – причем не только в ювелирном деле, но и в медицине, космической, электронной промышленности и т.д., поэтому есть мнение, что этот металл еще достаточно долго будет выполнять во всем мире функции важнейшего торгового инструмента.

Более того, сегодня можно говорить о долгосрочной устойчивой тенденции укрепления курса золота, которая стартовала после 11 сентября 2001 года – дерзкий террористический акт в Соединенных Штатах стал началом массового исхода инвесторов с фондового рынка.